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套期保值首先了解基差原理 中國焦炭期貨網 期貨開戶熱線021-20963620 客服微信號qihuokaihu688


       焦煤期貨套期保值主要是為了抵銷現貨價格波動帶來的風險,但常常并不能使風險完全消失,原因是“基差”因素的存在。只有掌握了基差及其基本原理,才能理解并運用套期保值,避免價格風險。

       基差,是指在某一特定時間和地點,某一特定商品的現貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差,即:基差=現貨價格一期貨價格。

       例如,假設9月28日黑龍江省的一個大豆產地現貨價格1810元/噸,當日的下年度3月份大商所大豆期貨合約價格是1977元/噸,則基差是-167元/噸。

       基差可以是正數也可以是負數,這主要取決于現貨價格是高于還是低于期貨價格,F貨價格低于期貨價格,則基差為負數,又稱為遠期升水或現貨貼水,F貨價格高于期貨價格,則  基差為正數,又稱為遠期貼水或現貨升水。

      基差主要包含著兩個成份,也就是分隔現貨與期貨市場間的“時”與“空”兩個因素。

      基差包含著兩個市場之間的運輸成本和持有成本。運輸成本反映著現貨與期貨市場間的空間因素,在同一時間里,不同地點的基差不同;持有成本反映著兩個市場間的時間因素,兩個不同交割月份的持有成本,它又包括儲藏費、利息、保險費和損耗費等,其中利率變動對待有成本的影響很大。各地區的基差隨運輸費用而不同。但就同一市場而言,不同時期的基差應充分反映著持有成本,持有成本的基差是隨著時間變動,距離期貨合約到期的時間越長,持有成本就越大,而當非常接近合約的到期日時,就某地的現貨價格與期貨價格而言必然幾乎相等,而農產品、礦產品等的基差將縮小成僅僅反映運輸成本。

      參與套期保值,是假設現貨與期貨的價格變動完全一致,但這種理想狀態很少發生,F貨狀況不易影響更遠交割月份的期貨價格,可能會引起市價的漲落。當地狀況會影響當地現貨價格,而期貨價格卻不受影響。

     事實是,基差在不斷的變動,可能還會導致套期保值者利潤的增加或減少。而且導致現貨價格與期貨價格的差異變化的因素是多種多樣的。

     第一,現貨每種商品有許多種等級,每種等級價格變動比率不一樣。而期貨限定了特定等級,可能出現商品等級的價格在現貨市場中變動快于合約規定的那種等級。

     第二,當地現貨價格反映了當地市場狀況,但是可能并不影響期貨合約價格。

     第三,當前市場狀況對更遠交割月份的期貨價格的影響小于對現貨市場價格的影響。

     第四,需套期保值的商品可能與期貨合約規定的商品種類不盡相同。 

    焦煤期貨套期保值還有一個限制,是期貨合約規定具體交易量,它可能與所需套期保值的庫存量存在差異。套期保值大大減少了與商業相聯系的價格風險,但是很難完全避免;旧鲜秋L險的交換,即以價格波動風險交換基差波動風險。
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